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中投早盘分析摘要(2018-05-16)

来源:中投期货    发布时间:2018-05-16    点击数:


【宏观提示】4月份经济数据陆续公布,除了工业增加值增速超预期外,需求端的各项数据集体下滑。4月份经济增长动能在继续减弱。偏弱的终端需求数据,修正高频数据所反映的经济乐观预期,预计会逐步传导至生产端,工业增加值一枝独秀难以持久。建议继续关注扩大内需着力点,如果政策不在基建和地产发力,大部分工业品目前阶段存在较好的抛空时机。(张伟)


【股指早评】A股纳入MSCI刺激蓝筹股继续走强,同期美股的强势也为反弹营造了一个较好的市场环境。整体看新旧动能转换的趋势不可避免,蓝筹类和周期类在防范金融风险的背景下内生增长将较为有限。维持上证50指数宽幅区间震荡的观点,继续关注中证500指数逢5700点以下逢低买入机会。(张伟)


【国债今日观点】4月份工业生产回升,工业增加值同比增速7%,好于市场预期,1-4月固定资产投资同比增速回落至7%,其中4月降至6.1%,基建投资延续下滑,制造业投资小幅回升,房地产投资略有回落,地产各分项指标增速均有明显下滑,消费增速回落,后期经济存下行风险。央行重启逆回购以应对企业缴税影响,资金面有偏紧趋向。经济下行压力仍存,对债市有提振,谨防资金面扰动。(王万超)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报68.25美元/吨,涨0.45美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3590元/吨,涨20元/吨;上海螺纹钢HRB400 20mm价格4030元/吨,涨10元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4220元/吨,涨30元/吨。钢材供应在高利润下维持增长态势,1-4月份生铁、粗钢、钢材产量分别为23878万吨、28897万吨、33734万吨,同比分别下降1.2%。、增长5%、增长5%。宏观经济数据方面,基建及地产投资数据中长期利空,短期需求端临近旺季末端,市场偏震荡,等待需求拐点确认,关注3700以上抛空机会。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企有一定补库。港口库存仍处高位,供应端压力仍存。铁矿石跟随性特征明显,钢材价格拐点确认后,铁矿价格将跟随下行,等待抛空机会。(王万超)


【贵金属今日观点】昨日贵金属大幅下挫,伦金下跌1.76%,收于1290.20,伦银下跌1.57%,收于16.23。尽管中东局势日趋紧张,但美国市场资金面收紧暂时盖过了中东地缘局势紧张影响,最新数据显示,美国10年期国债收益率涨至3.0539%,为2011年以来最高,美元昨日再次大幅上扬,维持了近期的升势;在制裁中兴问题上,美国态度有所软化,中美贸易战忧虑下降。在伦金跌破1300美元关口的情形下,贵金属短线趋势转空,跌势可能持续到美联储6月加息前,激进风格可考虑短线空头策略,但中期内,避险情绪继续支撑贵金属,预计贵金属中期震荡偏强的格局料仍没有改变,继续密切关注中美贸易战,叙利亚以及伊朗局势进展。(张磊)


【沪铜今日观点】沪铜主力1807合约开盘于51260元/吨,于51175元/吨一线短暂整理后再度下行,探低50870元/吨,成交和持仓量双减。现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨,隔月价差依然有150元/吨左右,市场货源充裕,大多等待换月后的贴水货源,市场观望气氛浓郁,买兴严重无力,市场成交疲弱。国内铜精矿处于一个短缺的状态,铜精矿短缺势必会影响到精铜的产量。当前铜基本面变动有限,供需两旺的现象导致铜价并没有太多想象空间。沪铜主力整体于日均线下方震荡运行。盘面上看上方60天均线压力厚重,预计将继续维持区间震荡。


【沪锌今日观点】沪锌主力1806合约震荡上扬,重心上移,在23700附近震荡。锌价拉高,炼厂出货意愿有改善;今日市场国产0#锌流通量显著减少,早市报价偏低迅速成交,后持货商借机挺价,市场报价走高,因长单需求,整体市场交投尚可,而进口锌报价与0#锌报价拉大,而下游企业逢涨观望,采买积极性转淡,整体成交一般。2018年国外中大型矿山陆续建成投产,同时嘉能可重启澳大利亚LadyLoretta矿,国内尽管受到环保因素影响,锌矿投产进度不及预期,但仍有部分增量,国内外新增供应将缓和原料锌矿供应。目前观望情绪占主导,预计沪锌或将弱势震荡,保持逢高抛空操作思路,前期空单继续持有。(李小薇)


【沥青今日观点】昨日沥青小幅震荡,沥青1812主力合约下跌0.13%,收于3040。美国截至5月11日当周API原油库存增加485.4万桶,预期为减少146.7万桶。汽油库存减少336.9万桶,预期为减少179万桶。欧洲国家同意采取共同行动来挽救伊核协议,相关行动包括确保伊朗原油出口以及与伊朗的银行交易有效。欧盟委员会将在周三讨论欧盟阻止制裁的事宜,欧盟副外长以及伊朗官员将在下周再维也纳会晤,寻求在短时间内挽救伊核协议的实际解决办法。密切关注欧盟对伊朗问题的磋商进展,如果欧盟坚持核协议,那么油价可能面临一定回调压力;山东地区重交沥青主流成交价格昨日维稳,至2950元,在前一日中石化炼厂再度上调结算价格后,昨日部分炼厂出现补涨,中油高富、广西东油跟涨50元/吨,北海和源跟涨20元/吨。目前沥青整体库存压力不大,成本支撑坚挺,在5月南方雨季结束后,沥青料将受到需求上升的提振,价格有望走强,沥青继续被动跟随原油走势。密切关注油价短期的调整压力。(张磊)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日大幅下挫,夜盘收于11400元/吨。日前,美国公布了一季度轮胎进口数据,进口自中国的轮胎出现大幅下降。3月美国进口轮胎外胎1902万条,同比降低8.9%;其中乘用车轮胎1183万条,同比减少10%;卡客车轮胎344万条,同比增加0.4%。同期,美国从中国进口轮胎378万条,同比降低10.8%;其中乘用车轮胎同比减少35.5%,卡客车轮胎同比增加145.5%。2018年一季度,美国进口轮胎外胎累计5660万条,同比降低3.7%;其中从中国进口轮胎1315万条,同比下降4.6%;乘用车轮胎同比减少24.9%,卡客车轮胎同比增加38.1%。2017年美国轮胎贸易10大合作伙伴中,乘用车轮胎出口出现不同幅度的下降,卡客车轮胎出口大部分出现上涨。美国乘用车轮胎市场正日趋饱和,而卡客车轮胎市场还有较大空间。此外,双反是导致中国轮胎出口美国大幅下降的原因,为了规避风险,国内很多轮胎企业已经将产能向海外转移,这部分销往美国的轮胎并不计入中国轮胎出口之列。橡胶长期熊市底部震荡运行,逢阶段性反弹轻仓短空,重要压力位13000。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP上一交易日震荡盘整,分别收录于9440元/吨和9220元/吨。中国聚丙烯产能主要分布在华东、华南和西北地区,消费主要集中于华东、华南和华北地区,其中进口主要流入华东和华南,最大的流出地为西北。华东、华北和华南是中国最大的塑料制品产地,同时也是聚丙烯主要需求集中地,消费占比合计超过全国的80%。该地区经济发达并保持较快增长,塑料加工企业众多,塑料制品产量大档次高。西北是国内最大的聚丙烯流出地,近年来随着煤化工企业迅猛发展,该地区PP产能产量高速扩张。2008—2017年,西北地区PP新增产能715万吨,年均增长率高达28%。相比之下,2017年当地塑料制品产量为54万吨,仅占全国的2%左右,难以消化庞大的产量。据统计,2017年西北地区约有494万吨PP流出,预计2018年调出量将达到560万吨。聚烯烃品种跟随原油走势为主,需警惕原油短线回调引发的化工板块下行压力。


【PTA今日观点】前一交易日,PTA主力合约震荡上行,尾盘报涨0.79%;成交量与前日基本持平,持仓量小幅增加。夜盘受原油期货下跌影响,期价小幅下行,但下方支撑明显。终端涤纶价格小幅上涨,织机工厂涤纶库存小幅下降;成本端受原油价格影响,现货价格小幅回落,但是PX依然保持上涨势头。近期PX厂商有部分设备检修,PTA本周高产能设备开始检修,聚酯工厂有新投入设备。综合来看,成本支撑下,供给端库存去化进行中,终端需求未见明显疲软。多重利好近期将继续推高期价。单边多单需注意原油价格回调带来的化工板块情绪影响。套利可考虑做多PTA,做空塑料或PP的操作。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口3180,上涨30,西北报价2680,提高160。甲醇开工率下滑明显,开工 率一度从70.77%下滑至61.05%,厂家供应量大幅减少。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。 外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。 烯烃价格上涨,mto利润回升,需求有所提振。成本支撑来自于原油和煤炭价格的上涨。丙烯库存较低,价格依旧坚挺。操作上,甲醇需求淡季下,原油依然强势,以及环保政策影响,现货有挺价情绪,甲醇有望短期内继续走强,昨日价格击破2800上涨,现货价格大幅调高,目前期货贴水较大,预计MA1809维持强势。(卢时强)    


【白糖今日观点】南宁集团站台报价5650-5660元/吨;厂仓报价5520-5610元/吨,报价不变,成交一般。全球糖供应过剩,外糖价格疲软。估计18/19榨季,甘蔗种植面积增加7%。俄罗斯甜菜糖增产6%。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖1303.3万吨,同比增加约30%。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。泰国和印度增产幅度较大。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。美糖价格低位盘整,供应严重过剩。操作上,糖市长期维持弱势,SR901维持反弹抛空的思路,前期空单持有。(卢时强)


【豆类基本面】因中美中贸易紧张忧虑缓解且美国大豆压榨报告强劲,周二CBOT大豆期货市场经历双边震荡后微幅收涨,豆粕和豆油期货因大豆压榨速度加快而震荡收低。中国贸易代表团赴美展开新一轮磋商,市场对中美贸易紧张局势有望理性解决预期转向乐观。美国全国油籽加工商协会(NOPA)表示4月美国大豆压榨量同比增加近16%至1.61016亿蒲式耳,创下4月最高纪录。中美贸易争端有望理性解决,美豆维持震荡抗跌走势,国内豆类市场则集体补跌,外强内弱节奏相当明显。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定,东北主产区大豆播种进度接近尾声,有关省份要求扩大大豆种植面积的消息在市场广泛传播,加上政府补贴力度加大,种植大豆每亩基本补贴约350元,个别主产县市调高到500元/亩,一定程度上会鼓励农民扩种大豆。但由于政策支持措施出台较晚,农民已购置种子和化肥,可能导致大豆增加面积不及预期。国家农业农村部及市场分析机构预测2018年国产大豆面积和产量双增,由于国产大豆主要用于食品领域消费,国内食品大豆需求稳定,市场对中美贸易前景转向乐观,中国可能扩大美国农产品进口的传闻令国产大豆市场不堪重负,呈现跌势加速状态。预计今日连豆市场承接隔夜弱势继续低位震荡,建议投资者保持震荡调整思路,盘中短线参与或继续观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】中美双方就贸易摩擦有望达成和解,市场对美豆出口担忧下降,美豆保持震荡抗跌状态。国内豆粕现货市场延续弱势下跌状态,周二国内沿海豆粕报价继续出现不同程度的下跌,多地价格向3000元/吨靠拢。隔夜国内豆粕期货市场出现大幅下挫行情,除市场缺少国内需求端有效配合外,一旦中美贸易和解,国内豆粕期货市场前期因炒作出现的对美豆升水将遭遇巨大的回吐压力。当前油厂豆粕胀库现象还在扩大,需求端采购意愿低迷,豆粕市场仍有惯性下跌空间,豆类市场有望维持外强内弱的分化状态以建立新的价格平衡关系。预计今日国内粕类期货市场延续隔夜下挫行情继续向下寻找支撑,建议投资者保持下跌思路,粕类期货多单止损离场,追空同样需谨慎。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场弱势收低,反弹局面遭遇阻力。马来西亚棕榈油市场保持强势,库存偏低及马币疲软等因素为市场带来支撑。国内油脂板块延续反弹乏力冲高回落走势,前期反弹局面显现结束迹象。中美贸易争端有望和解,如果中国未来扩大美豆进口,国内油脂市场供大于需的周期将进一步延长,从而长期困扰油脂价格反弹,目前油脂市场仍将以弱势区间震荡走势为主。预计今日国内油脂板块维持低开震荡走势,建议投资者保持震荡偏弱思路,可盘中短线顺势适量参与油脂期货交易或维持观望。(于瑞光)




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